行情回顧

　　600螺旋管廠家指出，今日鋼市行情現貨穩中有漲，期貨繼續小幅收漲。截至收盤，螺紋鋼主力合約收3805，較上一個交易日漲53個點;熱卷主力合約收3899，較上一個交易日漲46個點;焦炭主力合約收2496，較上一個交易日漲85.5個點;焦煤主力合約收1874，較上一個交易日漲77.5個點;鐵礦石主力合約收924.5，較上一個交易日漲4個點。截至3日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3867元，較上一個交易日漲16元;熱卷均價為3887元，較上一交易日漲24元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為980元，較上一個交易日持平;唐山準一級冶金焦價格為2160元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3530元，較上一交易日漲20元。

　　市場分析

　　盤面持續拉漲，帶動今日鋼市報價繼續走高。盤面來看，雙焦、卷板一改低迷狀態，價格大幅拉漲，帶動黑色系價格全部走高，站穩當前壓力位。市場方面來看，受期貨拉漲影響帶動，市場成交情緒再次好轉，報價不斷走高。

　　昨天我們說到了焦炭第一輪提降，其實從當前供需角度來看，雙焦的供應端并未過分寬松，尤其是焦炭的上游——焦煤，供應一直走偏緊預期，加之近兩日北方等地迎來降溫，市場用煤需求持續走增量預期。而鋼廠方面減產規模依舊不大，所以從原料端表現來看，依舊不能形成供大于求的局面去拉低市場價格。且隨著需求的不斷走高，價格還有繼續沖高的空間。

　　另外再說鋼廠目前的生產情況，昨日下午，河南亞新鋼廠傳出停產消息，鋼廠受成本端不斷走高影響，成材銷售持續虧損，各部門生產已停止，自2023年11月1日開始安排員工放假，暫定兩個月值班方案。還有其他兩家鋼廠，也傳出停產消息。從鋼廠目前的態度不難發現，成本端跟漲過于急切，導致利潤空間很難恢復，鋼廠承壓，被迫減產。不過從原料端角度來看，由于鋼廠此前一直維持低庫存節奏，短時間內鋼廠減產不足以對原料形成強烈沖擊。從今天盤面就不難看出，雖然有鋼廠停產消息釋放，但是雙焦、鐵礦依舊強勢運行，這就導致成本端一直居高難下。后期若想倒逼成本端價格下行，那只有鋼廠真正大規模減產才可以。

　　不過這里還需要注意的是，隨著價格上行，幅度越來越大，產地煤生產積極性較高，煉焦煤供應是持續增加的，且下游采購意愿偏弱，導致坑口排隊車輛較少，部分煤礦出貨乏力，出現累庫跡象。線上競拍方面也是降價成交為主，流標現象依舊不減，高成本壓力倒逼需求減弱，短周期內增加焦煤市場偏空情緒，但是整體依舊是偏高位運行的價格動態。不過這里還是要注意，階段性的供應偏寬松，不能忽視約束力。從今年安監政策來看，往后安全檢查力度很難松懈，甚至有安檢常態化的可能性，疊加當前處于需求旺季，后期煤炭供給或持續偏緊張。

　　焦炭方面，雖然首輪提降落地，但是過度擠壓焦企利潤空間，部分焦企再次陷入虧損，焦煤煤價格同頻下跌，小幅緩解焦企生產壓力，焦爐開工暫時受影響不大。同時提降落地帶動焦企出貨好轉，廠內焦炭庫存壓力下降。

　　目前鐵礦方面，整體依舊是分歧運行，發運及到港量維持降速，鋼廠方面有意放緩采購，導致港口庫存略增。但是從供需結構來看，目前依舊是供小于求局面，不利于鐵礦價格下跌。且從市場方面了解到。目前現貨成交價已經逼近千元大關。

　　本周消息面較多，金融工作會議的結束，并未出臺過多提振政策，市場表現相對一般。但是美聯儲加息放緩，對大宗商品有一定提振作用。所以短周期內，黑色系還是處在一個偏強的走勢當中。

　　針對需求，市場看法不一。從實際需求角度來看，本輪價格上漲幅度超預期，其實并沒有過多需求因素支撐。除去少量剛需，投機需求并未有太多上車機會，這就導致市場觀望大于成交的情況比比皆是。目前隨著價格持續上行，市場高位入場的意愿再次下降。

　　從國家政策的角度來看，依舊是刺激、推動、引導、落地為主。11月3日，國家發改委表示，從經濟的走勢來看，前兩個季度我國經濟運行是前低中高，三季度呈現運行穩定且持續在好轉。下一步將扎實推動已出臺的宏觀政策在微觀層面落地見效。擴大內需特別是消費需求，持續擴大有效投資，穩住外資外貿的基本盤。我國的經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程。未來，將在解決制約民營經濟發展的難點、堵點、痛點問題上持續發力，目前市場已經出現了積極的信號，前三季度，第二產業的民間投資增速上升到9%，持續回暖;9月份，私營工業企業增加值的增速，從過去一年最低點0.5%提高到3.3%。

　　其實從目前市場表現來看，雖然有一定的困難，但是中國經濟有韌性，有潛力，有未來。雖然現在全球經濟大環境復雜且多變。但是我們要“以我為主”，持續推進國內經濟結構深化改革，也就意味著當前依舊是處在穩步上升的局面當中，那么對于市場而言，一方面要繼續期待更多的刺激政策出臺，另一方面也可以看出，需求端也是有一定基礎與韌性的。

　　本周我們多次強調各品種的壓力位，從螺紋表現來看，已經突破3800一線，市場雖然還在跟漲，但是部分品種高位壓力開始突顯，尤其是鐵礦出現明顯的多頭減倉行為，不排除盤面避險情緒開始發酵。但是雙焦還是強勢運行，包括成品材，整體還是增倉上行的節奏。短周期需要關注各壓力位變支撐位后的支撐情況。

　　行情展望

　　目前看，行情驅動三大影響因素還是在繼續發酵。發改委日內連續性的表態，意味著宏觀政策還是有繼續向上發力的空間;原料端以鐵礦來看，雖然出現減倉行為，但是短周期內依舊強勢，雙焦最具爭議，但是日內拉漲勢頭也是最足。外加海外地緣沖突帶來的影響繼續發酵，能源價格繼續上行，再結合美聯儲暫停加息對大宗的擾動繼續。涂塑螺旋鋼管廠家認為，短周期內，繼續上行的動力是繼續存在的。但是仍需關注情緒端的變化情況，以防出現多頭跑路情況。

　　從盤面來看，黑色全線上漲，動力較足。螺紋鋼收3805，漲53，持倉166.5萬手，增倉0.6萬手。從前20席位持倉看，多頭持倉減少1.1萬手，空頭持倉減少2.7萬手，空頭雖然減倉，但減倉數量不大。形態上看，日線繼續強勢運行，已經突破3780壓力位，未出現明顯回調跡象。小時級別拉漲勢頭更為明顯，MACD出現金叉。短期內震蕩上漲走勢不變，日內已經出現新的宏觀刺激，盤面還有繼續向上的空間，日線壓力位參考3850附近，周線壓力位3900附近，這一輪拉漲勢頭過快，需關注下周情緒面變化情況。