【現貨和基差】

　　防腐螺旋管廠家據悉，唐山鋼坯+40至3840元每噸，現貨維穩，卷螺差收斂。螺紋+20至4120元每噸，基差-21元;熱軋+20至4220元每噸，基差27元。

　　【利潤】

　　現貨價格小幅上漲，焦炭現貨價格調降，鋼廠虧損收斂出現正利潤。盤面利潤上升。

　　【供給】

　　鋼廠產量環比下降。鐵水產量環比-1.7萬噸至221萬噸。五大品種產量環比-33.6萬噸至883.7萬噸。其中螺紋產量-24萬噸至247.8萬噸，熱軋-7.9萬噸至301萬噸。

　　【需求】

　　需求維持弱現實，強預期格局。需求轉入淡季，現貨需求維持弱勢。近日東莞首套首付比例最低降至2成。預計近期有多地放松樓市銷售政策出臺。

　　【庫存】

　　五大品種庫存環比增加60萬噸至1385.7萬噸，其中螺紋環比+36萬噸，熱軋環比+11萬噸。總庫存轉為季節性累庫。

　　【觀點】

　　昨日市場情緒較好，導致盤面較強，但夜盤高位走弱。近日盤面出現升水，部分期現套利進場對現貨形成正反饋。在利多政策下，需求預期依然較好。基本面數據顯示，鋼廠產量維持低位，并且環比下降，由于產量下降，庫存環比累庫中性偏低。節前強預期無法政偽，低庫存對價格有一定支撐，鋼材價格維持高位震蕩走勢，節前波動參考3800-4200區間。考慮地產需求釋放沒那么快，操作上多單可逢高止盈部分倉位，輕倉過節。

　　鐵礦石：國家發改委價格司對市場釋放打壓礦價信號，市場情緒走弱

　　【現貨】

　　青島港口PB粉+8元/噸至848元/噸，超特粉+13元/噸至714元/噸。

　　【基差】

　　當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為915元/噸和899元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為50.6元/噸和5.63%。

　　【需求】

　　需求端日均鐵水產量環比-1.8萬噸至220.7萬噸。補庫逐步兌現，鋼廠進口礦庫存環比+452.1萬噸(+4.8%)至9956.30萬噸，鋼廠庫消比+2.01%至36.55%。11月粗鋼產量7454萬噸，環比下降521.9萬噸，同比下降522.70萬噸;11月粗鋼產量累計值9.35億噸，同比下降1124.9萬噸。11月生鐵產量6799萬噸，環比下降283.90萬噸，同比上升626萬噸;11月生鐵累計產量7.95萬噸，同比下降117萬噸。

　　【供給】

　　全球鐵礦石供應寬松格局延續。一方面，印度下調鐵礦石出口稅，中國進口印度鐵礦石有上升預期;另一方面，國產精粉產量偏低，但國產礦庫存偏高，春節后有供應有修復預期。周度數據來看，到港量環比下降199.9萬噸至2482.4萬噸，其均值環比上升18.5萬噸至2443.1萬噸;發運量環比下降548.6萬噸至2267.4萬噸，其均值環比下降39.8萬噸至2644.7萬噸。11月鐵礦石進口量環比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸;11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸。

　　【庫存】

　　港口庫存環比累庫147.77萬噸至13278.3萬噸。

　　【觀點】

　　國家發改委價格司對市場釋放打壓礦價信號，市場情緒走弱。基本面上，供強需弱，但庫存水平較低對礦價有支撐作用。供應穩定，到港量沖高后回落，發運量降幅較大，兩者均值高于季節性水平。發運結構來看，澳洲發往中國比例環比上升10%至87%;巴西發運量環比下降，減量主要來源于淡水河谷。需求端鐵水產量環比下降1.8萬噸至220.7萬噸，處在較低水平。本周補庫幅度較大，鋼廠進口礦庫存環比+452.1萬噸(+4.8%)至9956.30萬噸，鋼廠庫消比+2%至36.55%。展望后市，供應存在下降預期，需求受節后復產帶動上升，庫存或維持較低水平。供應來看，一季度為澳巴雨季，發運量與到港量有季節性下降預期。節后復產提振需求，鐵水產量有上升預期，考慮到去年行政限產影響較大，預計今年需求強度大于去年。國家發改委價格司對市場釋放打壓礦價的信號，盤面承壓。但在宏觀預期好轉與庫存水平偏低背景下，礦價易漲難跌，考慮到發改委打壓價格，預計節前價格維持800-870區間寬幅震蕩。

　　焦炭：建議節前觀望為主，節后再尋布空機會

　　【期現】

　　截至1月11日，主力合約收盤價2812元，環比上漲85元，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2460元，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2650元，環比下跌20元，日照港倉單2906元，期貨貼水94元。焦炭第二輪提降落地，累計降幅200-220元/噸，節前或有提降第三輪可能，但是考慮到當前鋼廠利潤有所修復，落地或需等到節后。

　　【利潤】

　　截至1月6日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-14元/噸，利潤周環比下降57元/噸，其中，山西準一級焦平均盈利-28元/噸，山東準一級焦平均盈利12元/噸，內蒙二級焦平均盈利-29元/噸，河北準一級焦平均盈利45元/噸。二輪提降后，焦化利潤再度承壓，煤礦端由于供給回落價格相對堅挺，焦化廠利潤仍將繼續回落。

　　【供給】

　　截至1月6日，247家鋼廠焦炭日均產量46.7萬噸，環比增加0.1萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量66.6萬噸，環比回升0.93萬噸。焦化廠盈利回落但是生產保持了相對的平穩。

　　【需求】

　　截至1月6日，247家鋼廠日均鐵水220.7萬噸，環比下降1.8萬噸，鐵水再度回落，檢修的鋼廠有所增加。焦炭供過于求的情況進一步加劇，主要原因是焦企尚未減產，但是鐵水有所回落，后市隨著焦炭利潤承壓，供給或開始有所回落，節前整體供需情缺口或有縮小。

　　【庫存】

　　截至1月6日，全樣本焦化廠焦炭庫存78.5萬噸，環比下降0.54萬噸，247家鋼廠焦炭庫存633.39萬噸，環比增加27.3萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數為13.07天，環比上周增加0.66天。下游冬儲補庫接近尾聲，采購積極性明顯回落，部分鋼廠開始控制到貨情況。

　　【觀點】

　　焦企利潤承壓但是生產保持穩定，焦炭第二輪提降落地，預計后市盈利將進一步承壓。下游鋼廠補庫接近尾聲，按需采購為主，部分鋼廠開始控制到貨情況，節前焦炭仍有繼續提降可能，但落地或需等到節后。預計節前區間震蕩為主，建議觀望為主，節后再尋布空機會。

　　焦煤：多螺紋空焦煤，單邊節后再尋布空機會

　　【期現】

　　截至1月11日，主力合約收盤價報1883元，環比上漲40元，汾渭主焦煤(山西煤)介休報2100元，環比下降75元，主焦煤(蒙3)沙河驛報1845元，環比持平，期貨升水38元。煤礦開始逐步放假，報價以穩為主。進口蒙煤受到短盤運費反彈影響，報價有所回升。

　　【供給】

　　近日產地部分前期井下停產檢修的煤礦生產逐步恢復，焦煤供應端小幅增量，汾渭統計本周樣本煤礦原煤產量周環比增加6.41萬噸至877.15萬噸，產能利用率周環比上漲0.64%至87.12%。臨近過年，后市煤礦產量將開始逐步回落。

　　【需求】

　　截至1月6日，247家鋼廠焦炭日均產量46.7萬噸，環比增加0.1萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量66.6萬噸，環比回升0.93萬噸。焦化廠盈利回落但是生產保持了相對的平穩。

　　【庫存】

　　截至1月6日，全樣本獨立焦企焦煤庫存1184.98，環比增加26萬噸，247家鋼廠焦煤庫存886.2萬噸，環比上升22.5萬噸，焦鋼企業前期冬儲補庫基本結束，對原料煤采購節奏明顯放緩。

　　【觀點】

　　煤礦以安全生產為主，疊加煤礦放假影響，后市產量將繼續回落。下游焦企提降之后，利潤承壓下采購意愿大幅降低，煤礦出貨有一定壓力。進口方面，央企開始采購澳洲焦煤，并將于2月份到港，今年進口煤增加是大概率的情況，疊加國內產量的小幅增長，焦煤供需將逐步走向過剩，高估值的定價也將逐步回落。短期受到供給減少和宏觀政策影響，建議參與多螺紋空焦煤，入場點位-35000至-30000，目標位-5000，單邊節后再尋布空機會。

　　動力煤：供給持續回落，煤價小幅上行

　　【現貨】

　　坑口銷售小幅好轉，疊加煤礦停產增加，報價穩中有漲，其中內蒙5500大卡報價980元，環比持平，山西5500大卡報價1070元，環比持平，陜西5500大卡報價1078元，環比上漲4元。港口市場企穩回升，5500大卡報價1200-1260元，區間上限上漲20元。

　　【供給】

　　至1月4日，汾渭數據顯示，“三西”地區100家煤礦產能利用率較上期下降1.16個百分點，其中山西地區產能利用率較上期減少0.96個百分點;陜西地區產能利用率較上期減少1.79個百分點，內蒙古地區產能利用率較上期減少0.86個百分點。春節臨近和疫情影響部分小礦陸續安排停產放假，產地煤礦供應逐步縮減。

　　【需求】

　　截至1月9日，六大電廠日耗80.74萬噸，周環比上升0.81萬噸，電廠庫存1184.8萬噸，周環比下降23萬噸，可用天數周環比減0.5天。電廠目前仍以中長協采購為主，市場采購較少。非電企業剛需為主，需求有限。

　　【觀點】

　　湖南螺旋鋼管廠家指出，臨近春節，煤礦開始放假，供給有所減少，預計節前供給將持續偏弱，節后澳煤進口或使得整體供給開始逐步增加。需求方面，電廠目前仍以中長協采購為主，煤化工企業維持剛需補庫。整體來看短期煤價保持穩中有漲，但考慮到需求有限，預計上漲空間較小。